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北京利尔:整合辽宁6家子公司,菱镁矿产业链基地建设掀起新篇章

发布时间:2014-10-30    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司公布辽宁 6家子公司整合方案:1、海城市中兴镁质合成材料有限公司吸收合并辽宁金宏矿业与辽宁利尔,主营菱镁矿开采和高档镁质合成原料的生产与销售;2、海城市中兴高档镁质砖有限公司吸收合并海城中兴重型机械,主营镁质耐火材料的生产和销售;3、保留辽宁中兴矿业,主营耐火材料及耐火原料的进出口;4、整合完成后,辽宁金宏矿业、辽宁利尔、海城中兴重型机械的独立法人资格将被注销。

事件评论

辽宁子公司整合掀起菱镁矿产业链基地建设新篇章。目前公司正在辽宁建设“菱镁矿开采—菱镁矿石精加工—高档镁质合成原料的生产—高档镁质材料生产和销售”产业链基地,对6家子公司整合后,形成镁质原料合成、镁质制品生产、耐火材料国际贸易三大业务板块,具体来看:1、海城中兴镁质合成材料有限公司将金宏矿业所属菱镁矿采选后的高纯轻烧氧化镁粉合成新型优质的系列镁铝、镁钙、镁锆、镁铁铝、镁铁钙等合成材料及新型镁质水泥,规模为新型合成材料40万吨/年(部分外卖,部分用来自己生产高端功能性耐材用)、新型镁质水泥20万吨/年(利用含镁量低的氧化镁粉,提升了资源利用率);2、海城中兴高档镁质砖有限公司整合后产能由目前的7万吨/年提高到25万吨 /年(以4000元/吨的均价折算,贡献收入10个亿,利润1.5个亿,预计16年完成这一目标),同时建成5万吨/年废弃耐火材料综合利用生产线及1.5万吨/年的结合剂生产线。综合判断,整合对象是公司全资子公司,因此短期对业绩没有明显影响,中期看可以理顺产业链,利于盈利能力提升。

海外布局加速,空间翻倍可期。目前国内耐材市场规模约1000亿市场,海外约1000亿,因此布局海外可以说需求空间翻倍。未来公司凭借优质海外供货业绩和良好口碑,海外市场订单预计将会有持续乐观表现。

整包引擎动力十足,公司迎来份额提升黄金期。1、在下游需求疲软盈利渐软之下,钢企更愿意采取成本低廉服务到位的整包企业供货;2、公司整包运营经验丰富,供货业绩行业一流,具备先发优势。3、公司积极布局上游矿山,管控精细化,具备成本优势。

预计 14-15年EPS 为0.43、0.67元,对应PE 为29、19倍,持续推荐。

申请时请注明股票名称