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建筑材料行业周报:多地水泥迎来第二轮涨价

发布时间:2017-09-17    研究机构:兴业证券

本周投资策略:

水泥:供给收缩仍是Q4、明年水泥涨价的主要动力本周华东地区迎来第二轮涨价,涨价时点早于往年,消除此前市场对于今年水泥涨价晚于往年的担忧,同时“神材”出世,龙头在水泥主要区域(山东、四川、浙江、江苏)的控制力上继续提升,提振市场对于行业"去产量"的信心。

同时,国家统计局公布的8月数据显示经济存在走弱迹象,市场对于需求下行的担忧快速升温,但Q4甚至明年经济出现大幅波动仍需要更多指标验证,今年水泥整体需求以平稳为主,但供给的有效控制推动了盈利中枢的继续抬升,预计Q4甚至明年影响行业盈利的最主要变量仍在供给减量,在区域龙头企业话语权大幅提升背景下,行业供给控制将推动盈利稳中向上。

短期来看,受采暖季北方限产10月底11月上旬将是行业供需格局最紧张的时间窗口,而且今年北方市场价格回落时间或晚于往年甚至回落空间很小,将拉长整体水泥涨价的时间跨度,明年春季水泥旺季涨价有望站在一个较高的起点。

因此,我们继续看好水泥板块,目前仍可积极布局。短期基于北方限产、矿山整顿升级优选有矿山布局完整、离北方限产核心区较近有产能布局的企业,中期基于行业盈利向上可选配行业龙头,因此,重点推荐华东的海螺水泥,另外也继续看好“需求中期向上明确、小周期底部回升且盈利已在较好水平”的祁连山。

耐火材料:北方限产利好龙头

一方面,北方错峰生产省份相继公布,目前耐材错峰的省份有河南、山东,主要针对不以天然气等清洁能源为燃料的企业,对小企业打击较大。河南、山东是耐材大省,占全国70%产量,错峰会造成耐材供给的收缩,有利于大企业乘势涨价和抢占市场。

另外一方面,原料价格维持涨势,个别钢厂断供和冬季错峰预期有利于耐材第二轮涨价快速落实。8月镁砂价格再涨20%,前期耐材低价中标的钢厂面临断供风险被迫启动二次招标,叠加冬季错峰影响预计耐材第二轮涨价将加速落实。

重申耐材的三阶段投资逻辑:第一是把握上游供给侧改革带来资源重估机会;第二是供给理顺后耐材的涨价逻辑;第三是行业小产能出清龙头集中度提升的长期成长逻辑。推荐龙头濮耐股份、北京利尔(002392)。

玻璃:成本抬升+旺季推动涨价,中期需关注冷修时点

本周玻璃价格南强北稳,继续上涨,库存天数继续回落。旺季和成本抬升是推动价格上涨的主要原因。

中期去看,我们认为当前玻璃的供给、需求总量可类比14年,14-15年玻璃价格长期横盘运行,显示供需较为匹配,我们预计当前玻璃价格出现趋势性变化概率不大。明年可观察地产走势和玻璃生产线冷修情况。

消费建材:8月地产销售超预期,板块有望修复

板块受地产下行预期前期表现一直较弱,但8月地产销售数据超市场预期,短期有望迎来估值修复。中期看,行业具有产品升级慢、优质渠道稀缺等特性,品牌集聚是趋势,龙头具备优秀的成长性,继续推荐伟星新材、北新建材、帝王洁具、友邦吊顶。

其他:

关注涨价品种,鲁阳节能。

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